News

Stock Focus: SVI : คาดเพิ่มเป้ากำไรปี 2550

BackMay 15, 2007

ผลประกอบการไตรมาสที่ 1/2550 ของบริษัท เอสวีไอ(SVI) ออกมาดีกว่าความคาดหมายของตลาด โดยมีกําไรสุทธิสูงถึง 75 ล้านบาท (+48.47% YOY) โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากรายได้ในรูปดอลลาร์สหรัฐที่เพิ่มขึ้นถึง 41% YOY และอัตรากําไรขั้นต้นที่สูงกว่าคาด ส่วนสถานะทางการเงินของบริษัทก็ยังคงแข็งแกร่ง ในขณะที่สถานะความเสี่ยงก็อยู่ในระดับต่ำ

KS มีแนวโน้มที่จะปรับประมาณการกําไรสุทธิปี 2550 ของ SVI เพิ่มขึ้นหากทางผู้บริหารยืนยันมุมมองเชิงบวกต่อผลประกอบการในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ คงคําแนะนํา BUY ด้วยราคาเป้าหมาย 14 บาท

ผลประกอบการไตรมาสที่ 1/2550 ดีกว่าคาด : SVI รายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 1/2550 จํานวน 75 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 48.47% YOYซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ว่าทางบริษัทจะรายงานกําไรสุทธิจํานวน 65 ล้านบาท โดยมีปัจจัยสนับสนุนมาจากรายได้ในรูปดอลลาร์สหรัฐที่เพิ่มขึ้นถึง 41% YOY และอัตรากําไรขั้นต้นที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็น 10.8% จาก 8.3% ในไตรมาสที่ 1/2549

แต่เมื่อเปรียบเทียบกับไตรมาสก่อนหน้ากําไรสุทธิไตรมาสที่ 1/2550 ได้ปรับตัวลดลง 16.54% เนื่องจากอัตราส่วนยอดขายต่อสินค้าคงเหลือที่ลดลงเหลือ 12.94% และอัตราส่วน SG&A ต่อยอดขายที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตามเป็นปกติที่ในไตรมาสที่ 1 ของทุกปี ผู้ผลิตชิ้นส่วนอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์จะรายงานผลประกอบการลดลงจากไตรมาสก่อนหน้า KS จึงยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มผลประกอบการของ SVI

สถานะทางการเงินแข็งแกร่ง : สถานะทางการเงินของ SVI ยังคงแข็งแกร่งโดยมีอัตราส่วนเงินทุนหมุนเวียนในไตรมาสที่ 1/2550 สูงถึง 2.65 เท่าในขณะที่อัตราส่วนสินทรัพย์คล่องตัวก็สูงถึง 1.24 เท่า ถือได้ว่าเป็นหนึ่งในบริษัทที่มีอัตราส่วนสินทรัพย์คล่องตัวสูงที่สุดในกลุ่มอุตสาหกรรม ในขณะเดียวกันอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนก็อยู่ในระดับต่ำเพียง 0.43 เท่า และกระแสเงินสดก็ยังคงอยู่ในระดับสูง

KS เชื่อว่าสถานะทางการเงินของ SVI ในอนาคตจะยังคงแข็งแกร่ง ในขณะที่สถานะความเสี่ยงก็จะยังคงอยู่ในระดับต่ำเนื่องจากเชื่อว่าอัตราส่วน ยอดขายต่อสินค้าคงเหลือจะไม่ลดต่ำลง

มีแนวโน้มที่จะปรับประมาณการกําไรสุทธิเพิ่มขึ้น : ผลประกอบการในไตรมาสที่ 1/2550 คิดเป็นสัดส่วนถึง 25% ของกําไรสุทธิปี 2550 ของ SVI ที่ KS ได้คาดการณ์ไว้ ทําให้มีแนวโน้มที่ KS จะปรับประมาณการกําไรสุทธิปี 2550 เพิ่มขึ้นเพราะผลประกอบการของผู้ผลิตชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ มักจะอ่อนตัวในช่วงครึ่งแรกของปีก่อนที่จะปรับตัวดีขึ้นในช่วงครึ่งหลังตามคําสั่งผลิตที่เพิ่มขึ้นในหน้าเทศกาล

อย่างไรก็ตาม KS ยังคงประมาณการเดิมเอาไว้จนกว่าทางผู้บริหารจะยืนยันมุมมองเชิงบวกต่อผลประกอบการในช่วงครึ่งหลังของปีนี้

คงคําแนะนํา BUY ด้วยราคาเป้าหมาย 14 บาท : KS คงคําแนะนํา BUY ด้วยราคาเป้าหมาย 14 บาท แม้ว่า KS จะยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ SVI และผู้ผลิตเซมิคอนดักเตอร์ แต่ในการประเมินราคาเป้าหมายดังกล่าว KSใช้ P/E เป้าหมายที่ 8 เท่า ซึ่งต่ำกว่าราคาเฉลี่ยของกลุ่มผู้ผลิตชิ้นส่วนอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ ซึ่งอยู่ที่ 8.5 เท่า เนื่องมาจาก Dilution Effect และการขาดสภาพคล่องในการซื้อขายหลักทรัพย์

 

ที่มา: หนังสือพิมพ์กรุงเทพธุรกิจ โดย บล.กสิกรไทย
วันอังคาร ที่ 15 พฤษภาคม 2550