News

Stock Watch: SVI : กำไรโตสวนค่าเงินบาทแข็ง

BackMay 14, 2007

๐ผลประกอบการ 1Q50 ออกมาดี และคาดว่าจะยังดีต่อเนื่อง - ถึงแม้ว่าจะไม่ใช่ฤดูกาลของอุตสาหกรรมอิเล็กทรอนิกส์ แต่บริษัท เอสวีไอ(SVI) สามารถมีอัตราการเจริญเติบโตของกำไรสุทธิ 49% YOY ในไตรมาสที่ 1/2550

สำนักวิจัยทิสโก้มองว่าธุรกิจยังน่าจะยังโตได้อีกในไตรมาสต่อๆ ไป เนื่องจากยอดขายจะค่อยๆ เพิ่มขึ้น จากการเริ่มเข้าสู่ช่วงฤดูกาล ซึ่งโดยปกติยอดขายจะขึ้นไปสูงสุดที่ไตรมาสที่ 3-4 ของทุกปี นอกจากนี้ LIFE CYCLE ของสินค้าอิเล็กทรอนิกส์สำหรับอุตสาหกรรมที่บริษัทเน้นในการดำเนินธุรกิจนั้นยาวกว่าของคอมพิวเตอร์ PC หรือสินค้าบริโภค ดังนั้นผลประกอบการน่าจะมีความผันผวนน้อยกว่า สำนักวิจัยทิสโก้จึงยังแนะนำให้ "ซื้อ"

๐กำไรสุทธิ 75 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 48.7% YOY - SVI ได้ประกาศกำไรสุทธิไตรมาสที่ 1 ปี 2550 ที่ 75 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 48.7% YOY แต่ลดลง 13.9% QOQ รายได้เมื่อคิดเป็นเงินดอลลาร์สหรัฐอยู่ที่ 35.8 ล้าน ซึ่งโตถึง 41% YOY อย่างไรก็ตามค่าเงินบาทที่แข็งขึ้น 10% YOY ทำให้รายได้เมื่อคิดเป็นเงินบาทอยู่ที่ 1.27 พันล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นเพียง 27.5% YOY ปัจจัยที่ทำให้รายได้เพิ่มขึ้นมาจากการสั่งซื้อของลูกค้าจากสแกนดิเนเวีย

๐คงคาดการณ์เดิม - อัตราการทำกำไรขั้นต้นสำหรับไตรมาสที่ 1 ปี 2550 อยู่ที่ 10.8% เพิ่มจาก 8.4% ในไตรมาสที่ 1 ปี 2549 และ 10.5% ในไตรมาส ที่ 4 ปี 2549 สำหรับอัตราส่วนค่าใช้จ่ายจากการขายและดำเนินงานต่อยอดขายเพิ่มขึ้น 5.8% จาก 4.7% ในไตรมาสที่ 1 ปี 2549 เนื่องจากมีการเพิ่มบุคลากรและทีมพัฒนาธุรกิจ อัตราการทำกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 5.9% เทียบกับ 5.1% ในไตรมาสที่ 1 ปี 2549 ส่วนกำไรสุทธิไตรมาสแรกปี 2550 คิดเป็น 23% ของคาดการณ์สำหรับทั้งปีนี้ สำนักวิจัยทิสโก้จึงยังคงคาดการณ์เดิมสำหรับปี 2550-2552

๐แตกพาร์ใหม่เพื่อเสริมสภาพคล่องการซื้อขาย- ที่ประชุมคณะกรรมการและผู้ถือหุ้นของบริษัทอนุมัติการแตกพาร์จาก 10 บาท เป็น 1 บาท ส่งผลให้จำนวนหุ้นสามัญในปัจจุบันที่ 145.63 ล้านหุ้น เพิ่มขึ้นเป็น 1,456.25 ล้านหุ้น และสำหรับ SVI-W2 จำนวนใบสำคัญแสดงสิทธิจะเพิ่มขึ้นจาก 35.87 ล้านหน่วย ที่อัตราและราคาใช้สิทธิ 1 : 1 @ 10 บาท เป็นจำนวนใบสำคัญแสดงสิทธิ 358.73 ล้านหน่วย อัตราและราคาใช้สิทธิ 1:1 @ 1 บาท สำนักวิจัยทิสโก้คาดว่าจะสามารถซื้อขายพาร์ใหม่ได้ภายในสิ้นเดือนพฤษภาคมนี้ ซึ่งจะเป็นผลดีต่อสภาพคล่องการซื้อขาย

มูลค่าหุ้นเหมาะสมอยู่ที่ 16.90 บาท- สำนักวิจัยทิสโก้ประเมินมูลค่าหุ้นเหมาะสมของหุ้น SVI ไว้ที่ 16.90 บาท อิงจาก PER 9.6 เท่า ปี 2550F ซึ่งได้มาจากอัตราการเจริญเติบโตเฉลี่ย 3 ปีของ EPS ที่ 10.4% และ Market Peg 0.7 เท่า ซึ่งสะท้อนถึงสภาพคล่องของหุ้นที่อยู่ในระดับต่ำ ถึงแม้ว่าไตรมาส ที่ 1/50 จะยังไม่ใช่ฤดูกาลของอุตสาหกรรมนี้ แต่บริษัทยังสามารถมีผลประกอบการที่น่าพอใจ สำนักวิจัยทิสโก้ยังแนะนำให้ "ซื้อ" ปัจจัยเสี่ยง คือ ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน, ต้นทุนจากการขายและดำเนินงานที่สูง และการแข่งขันที่รุนแรงในธุรกิจ EMS โดยเฉพาะจากจีนและเวียดนาม

 

ที่มา: หนังสือพิมพ์กรุงเทพธุรกิจ โดย บล.ทิสโก้
วันจันทร์ที่ 14 พฤษภาคม พ.ศ. 2550